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A股或继续震荡 四季度投资紧盯科技、消费

时间:2019-10-21 08:11:57 来源: 兴富城旺门户网站 文章热度:224 次

a股市场将在第三季度收盘。截至周五收盘,自第三季度以来,上证综指下跌1.57%,深证综指上涨4.04%。上海的强弱格局是明显的。深圳的市场优势主要是由于同期科技股大幅上涨。统计数据显示,自第三季度以来,电子和计算机行业分别以24.44%和8.22%的涨幅位居前两名。

尽管科技股最近已成为市场关注的焦点,但本周市场上科技股的分化程度大幅提高。一些有业绩支撑的科技股继续创出新高,而一些跟随上涨趋势的科技股则持续下跌。科技股有未来吗?由于a股即将进入第四季度,大众证券报特别邀请南京证券研究所副所长兼高级宏观分析师陈君君和上海某私募股权基金经理许立斌两位业内资深人士分析2019年第四季度a股走势及相关投资机会。

第四季度,市场保持箱体振动。

《公共证券报》记者:a股在第三季度触底后企稳,市场支撑位接近2700点,销售压力明显高于3000点。你认为a股在第四季度将如何运作?

陈君君:a股市场的运行受到各种因素的综合影响,主要包括企业利润、流动性、政策和制度以及风险偏好。总的来说,a股在第四季度不太可能有大趋势。2700至3300点之间的震荡可能性很高。不同部门的绩效是不同的。结构性机会仍然值得参与。科技创新是关键发展方向。传统行业的顶尖公司具有竞争优势。

例如,就公司利润而言,a股报告利润的同比增长率与第一季度相比有所下降。展望未来,经济下行压力将在未来一年保持高位,面临国内和国际需求疲软,企业利润也将面临更大压力。在流动性方面,货币政策强调稳定导向,加强反周期调整。预计当前宽松的环境将在第四季度得到维持。无风险利率的下降趋势将有助于提高a股的整体估值,并阻挡下跌空间。

许立斌:第三季度,a股呈现出触底回升的总体趋势。经过第二季度和第三季度的调整,a股的重心预计将在第四季度小幅上升。从技术上讲,上证综指在3150点以上面临更大压力,在2850点以下支撑更强。根据目前的市场成交量,第四季度市场将继续在2800-3200点之间运行。

年底时,首都相对宽松。

公共证券报记者:美联储今年两次降息。为了应对经济增长放缓,自今年以来,已有10多家央行降息。你认为第四季度a股资本会有什么变化?我们能支持市场继续向上扩张吗?

陈君君:总的来说,目前资本水平相对宽松。银行间质押式回购利率dr007大部分时间保持在2.7%以内,相对较低。第四季度资本水平方面,全球需求下降,贸易保护主义抬头,国内经济第四季度仍面临下行压力。预计央行将继续保护资本水平。我们认为它将保持相对宽松。

对于a股来说,资本是容易的,无风险的利率下降有利于提高a股的整体估值,从而支撑市场向上扩张。然而,值得注意的是,易纲主席在最近的新闻发布会上表示,货币政策应保持集中,并强调决心不泛滥。因此,对仅由流动性扩张的大市场的上行空间期望过高是不合适的。

许立斌:第四季度,国内经济放缓的压力依然存在,海外经济的后周期强势和紧缩政策仍在继续。受居民杠杆率的限制,消费增速不太可能出现大幅改善,仍有可能保持缓慢下降的趋势。出口受到保护增长政策的双重影响,如容易的贸易摩擦和短期稳定的对外贸易,并在短期内保持稳定。第四季度的经济变量仍然是投资,可能是房地产投资下降趋势和基础设施投资上升趋势之间的对冲。资金和政策仍将房地产投资置于一定压力之下。基础设施投资可能在第四季度企稳并反弹,但资金已成为一个制约因素。

5g产业链机遇最大

大众证券报记者:受诸多利好政策刺激,第三季度科技股走势明显增强。你认为科技股在第四季度还有机会吗?哪些行业有望在年底获得超额回报?

陈君君:截至9月25日,电子和计算机行业在第三季度的行业增长排行榜中名列前两位,分别增长27%和12%,通信行业也录得约2%的增长。我们相信科技类股上涨的趋势将在第四季度继续。首先,在政策方面,中央经济工作会议和政治局会议强调建设新的基础设施,包括5g、人工智能、工业互联网、物联网等。各部委和各省非常积极地推广5g。据估计,2019年中国将在50个城市建设50,000多个5g基站。其次,就企业利润而言,据《中国日报》报道,包括通信传输设备、软件开发和电子元件制造在内的三级子行业的业绩有了很大改善。其中,通信传输设备和电子元器件企业的利润主要由5g建设带动,科技股的商业周期已经到了拐点。考虑到5g建设周期,从设备到应用端都有一定的投资机会。

许立斌:自第三季度以来,科技股的趋势一直在蓬勃发展。我认为科技股的趋势已经开始了。就资本而言,大量资金仍在分配中。最近,他们参与了精密电子子公司的增资和华北华创的固定增资。二期大型基金预计规模为2000亿元,将加强对设备的支持。据估计,部分资金将在第四季度左右投入使用,这将继续推动行业发展。

从需求方面来看,中国许多台湾半导体制造商最近在《中国日报》的业绩发布会上表示,5g产业将推动半导体产业的发展。从5g推动产业发展的连续链条分析,5g基站是发展初期的必然需求,具有较强的短期增长实力。

蓝筹股消费仍有潜力

《公共证券报》记者:从今年蓝筹股的走势来看,消费者部门仍然是该组织的最爱,白酒、医药和食品的核心品种纷纷创下新纪录。你认为蓝筹股在中短期内有潜力吗?哪些行业仍值得关注?

陈君君:自今年年初以来,食品饮料、医药和生物一直是最大的赢家。一方面,这是由于外资的不断流入。摩根士丹利资本国际、富时罗素和其他被动指数带来了增量资本。外资相对喜欢消费蓝筹股。另一方面,蓝筹股消费者表现总体稳定,现金流相对较好。他们通常是子行业的领导者,股价的上涨反映了他们的内在价值。

在中短期内,上述两个因素依然存在,因此蓝筹股的消费仍然具有一定的投资价值,但同时也应该注意到,一些蓝筹股的消费估值水平相对较高,短期内缺乏爆发力,企业的估值应该转向明年。因此,在选择行业时,有必要考虑明年子行业业绩的增长,并关注高端白酒、免税、调味品和创新药物的产业链。

许立斌:主板企业第四季度利润增长率将略有下降,保持一定的韧性。公司利润明显倾向于集中在大型市值公司。白酒和医药等消费领域仍有潜力,在贵州茅台创纪录的高效刺激下,一些二级和三级品种预计将迎头赶上。